2月部分经济数据低于预期 中国经济下行压力增大

　　3月11日，中国国家统计局发布了今年部分2月经济数据，数据显示中国经济情况较差，经济下行压力增大。

　　据国家统计局统计，2015年1-2月份，全社会消费品零售总额、全国房地产开发和销售情况、固定资产投资、规模以上工业增加值等主要经济指标的增速均全线下滑。

　　其中1-2月固定资产投资回落至13.9%，增速创13年新低;1-2月社会消费品零售总额名义同比继续回落至10.7%，增速创9年新低;1-2月工业增加值同比增速回落至6.8%，接近2009年金融危机时期最严重水平。

　　对此，华泰证券宏观首席经济学家俞平康及其团队在一份最新的研报中认为，中国工业大幅走低印证供给收缩，投资显著回落说明需求低迷，消费低迷证实居民需求低迷，中国经济亟待政策护航意味着政策需要加大马力。

　　上述研报具体分析称，1-2月工业增长大幅低于市场平均预期的7.6%。2015年两会确定GDP目标7%，工业部门在经济中的权重进一步下降，工业增速的下台阶是趋势性的，1-2月固定资产投资显著低于市场平均预期的14.3%。行业继续分化，上游的采矿业下降2.6%，中下游的新兴制造投资依然维持相对稳健增速。社会消费品零售总额下行的压力来自经济下行，但由于在积极财政政策和稳中偏松的货币政策刺激下，经济会逐渐筑底回升，社会消费品零售总额有望逐步从春节低迷的情景中逐步好转。

　　针对最新的统计数据，申银万国首席宏观分析师李慧勇接受东方财富网采访时称，较差的经济数据意味着政策需要加大马力。这次数据表现逊色，主要是市场低估了消费在经济周期下滑时的表现，而且出口也逊于预期。一般年初消费会比较强劲，从这一数据看，需要提防消费对经济的拖累。

　　李慧勇还认为，应坚持房地产去行政化，货币政策上配合降息降准(年内还有两次降息，五次降准)，破除垄断，激发市场活力，唯有此，中国经济才有恢复增速的希望。预计若政策出炉，一季度虽然会是今年低点，但保持7%左右问题不大，二季度经济开始回升，到三季度是阶段性高点。

　　同样在政策展望方面，俞平康也预测，在一季度末二季度初，货币政策会进一步宽松，降准降息依然是最优货币政策操作。中国财政政策正积极化解阶段性地方债务到期风险，三万亿存量债务置换虽然具体方案尚不明晰，但思路积极而正确。总体而言，面对当前经济下行、通缩剧烈局面，重点关于政府、国企等全方位改革加速推进，货币财政政策的积极作为将为改革与转型持续保驾护航。

　　俞平康在其研报告中预测，经济在一季度加速下滑后，会在二季度初期逐步企稳，企稳的前提是货币和财政政策的进一步友好。随着新政策的不断出台，原有政策的效果逐步体现。二季度初，随着北方气候转暖，财政端将逐步发力，财政对基建的支承作用将显著体现。同时，地产部门在友好政策的支持下将逐步迎来边际改善。而出口在1-2月已经显示出较强的韧性，在二季度有望继续从外需支持经济回暖。

　　而民生证券对此却表示并不乐观。该机构在其最新的报告中分析称：“我们一直坚定认为经济仍有下行压力，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷：房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。”