01.
碧桂园真的“爆雷”了吗？
今天，碧桂园股票再次大跌14.39％，剩下1.13港元／股。
这次暴跌显然是受昨天（8月8日）刷屏的一条消息的影响。
该消息说，8月5日，有网络传言称，“佛山市派出了副市长带队的工作组进驻了碧桂园”。
这篇“小作文”的意思是，副市长进驻碧桂园的目的是“要求是把自己的家底都拿出来”，“能变现的全部变现”，“做好自己的事情后，政府考虑再支持其发债的事”。
“小作文”还说，8月7日，接近碧桂园人士表示，“传言不属实”。
上述消息一出，吃瓜群众蜂拥而上，8月7日一早，被称为“宇宙第一房企”的碧桂园再一次被负面刷屏。
但是，很快碧桂园也不装了，直接承认了公司“出现了流动性压力”，说自己尚未能支付应于8月7日支付的两笔美元债利息。
这两笔美元债分别是将于2026年2月6日到期，票息4.2%的5亿美元，以及将于2030年8月6日到期，票息4.8%的5亿美元。
两笔债券共计10亿美元，不过其利息均有30天的支付宽限期。
显然，一旦10亿美元债票息未付 ，等于正式宣告违约，“爆雷”被坐实了。
负面消息一出，碧桂园港股和债券自然都马上崩了。
比如，以物业管理业务为主的“碧桂园服务”，则大跌了接近10%。
而同在港股的融创中国跌8.46%、融创服务跌6.17%，恒大物业跌17%。
A股的房地产板块，今天也整体下跌了1.57%，位居行业板块跌幅榜第三名。
碧桂园真的要“爆雷”了吗？
专业人士的分析是，首先这两笔美元债利息虽然未能到期支付，但仍然处于“30天付息宽限期内”。
而且，两笔美债加起来是10亿美金，看起来不少，但查下碧桂园2022年的财报会发现，碧桂园实际上截至2022年末还有1475.5亿元现金，总有息债务为2713.1亿元。
因此，按正常逻辑，碧桂园时下应该正在积极优化资金安排，以保障债权人的合法权益。
换言之，实质性的违约尚未发生，还有挽救的余地。
今天下午，有多家媒体直接采访碧桂园。碧桂园内部人士的回应是：
2022年碧桂园交付房屋数量总和接近70万套，公司预计今年还要交付70万套房屋，上半年已顺利完成27.8万套的交付任务，交付量继续稳居行业第一，且不存在逾期未交付的情况。
但该人士称，受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，确实出现了阶段性流动压力。
02.
为啥不救“优秀生”
今天下午，有朋友说，中山碧桂园也有政府人员进驻了。但此消息未经核实。
但换个角度看，政府派人进驻企业也未必就是坏事。政府进驻有两种可能：一是积极施救，重振企业经营；二是通过直接干预，将企业收缩负面影响降到最低。
记得前几年华夏君曾说过，碧桂园是地产界的优秀生，虽然它规模超级大，号称“宇宙第一房企”。
与恒大相比，碧桂园没有乱搞不相关多元化，经营一直健康、稳定。
它最多是把钱投到了像比亚迪半导体等科技公司。而自己重点发展的新产业也是博智林机器人等跟房地产密切有关的高科技产业。
另外，碧桂园四五年前还涉足与房地产相关的卫浴、家具、地板、衣柜、橱柜和装配式构件等领域，总投资超过230亿元，但这些投资也算是稳健的相关多元化经营。
截至2022年底，碧桂园拥有总资产17445亿，总负债14349亿，净资产3096亿元。
一个巨无霸型房企，在当下如此凶险的环境，依然保持正资产状态，为什么现在可能还出现债务违约呢？
最大的问题应该只有一个，即还是房子积压，没卖出去。因为与一、二线城市相比，碧桂园扎堆在三五线市场的房子眼下更不好卖。
不过，有些疑问的是，“优秀生”碧桂园真的也不应该被各方施以援手了吗？
7月19日，高层发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》一一所谓的“民企31条”。如果碧桂园接恒大的班再次倒下，对当前民企投资信心的打击会有多大？
7月24日，高层会议又提到，“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。
碧桂园高峰期共有10多万人，到2022年末还有近7万人，年度福利总开支125.8亿元，人均年收入18万元。
如果碧桂园倒下，会有7万新增失业人口，而间接失业的则更多。将会有海量的建筑公司、装修公司、建材公司、家居公司，深受影响，甚至因此倒闭。
还有，碧桂园是市场下沉最深的房企，所盖的房子遍及上千个县城，如果它倒下，那对购房老百姓的波及面也是最广的。
有一种担忧认为，2021年碧桂园拿地是1397亿元，2022年降为186亿，而据此拿地量判断，接下来二三年中，碧桂园每年要交付70万套房子，支付工程款1000亿元。所以，一般估计碧桂园的资金缺口达3000亿。
而根据2021年四季度，房地产政策逆转之后，碧桂园也是获得银行授信最多的企业之一。根据当年年报，碧桂园一共获得了超过3000亿元的银行授信。
如果这个3000亿授信落到实处，应该可以让碧桂园渡过难关。反之，这些如果半途而废，则真相也就不可想象了。
2022年碧桂园亏损60.52亿。7月31日，碧桂园发布公告称，预计2023年上半年公司可能录得净亏损。
让市场心里没底的是，具体亏损了多少，碧桂园只字没提。
2021年、2022年两年，恒大净亏损了8000亿，平均每年亏4000亿。
现在看来，碧桂园欲“爆雷”的路数与2021年下半年的恒大很相近。
而碧桂园会不会成为第二个恒大，就看还有没有人出手救了。当然，这或许也取决于要花多大代价去救的问题。
虽然，高层7月24日已定调：“我国房地产市场供求关系发生重大变化。”
虽然，谁也改变不了当下房地产“夕阳产业的命运”。
但碧桂园“爆雷”这件事对于整个房地产复苏的影响依然非常巨大。接下来，房子将更加不好卖了，因为“上一个时代”最后的脊梁坍塌了。
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