一、公司介绍
1、董事长简介
道氏技术的董事长叫荣继华，湖南人，毕业于景德镇陶瓷学院，用了将近十年的时间，在中国陶瓷墨水领域做到了没有对手，这个是绝对公认的，依靠不断的创新，在一个传统行业用新技术不断创造新的增长点，业绩多年维持30%以上的增长，未来还会维持，但陶瓷行业当然不是公司的主要看点，只是保本而已，分享些陶瓷行业的情况。
2、公司主要产品为釉面材料产品，包括釉料、釉用色料、陶瓷墨水及辅助材料
道氏技术成立于2007 年，是建筑陶瓷釉面材料产业的龙头企业，行业内领先的陶瓷产品全业务链服务提供商。公司的主要产品是釉面材料产品，包括釉料、釉用色料、陶瓷墨水及辅助材料。其中，釉料包括基础釉、全抛釉、干粒抛晶釉和金属釉等。
全抛印刷釉是全抛釉和印刷釉的合称。全抛釉是一种可以在釉面进行抛光的特殊配方釉，是施于拋砖的最后一道釉料。用于生产全抛釉砖，集抛光砖与仿古砖优点于一体，釉面光滑亮洁，色彩绚丽。印刷釉是陶瓷色料的载体，有助于色料发色，使图案更有质感。基础釉主要用于生产瓷质砖，在建陶过程中施于坯体表面，与坯体密着、颜料熔合。其主要作用是调整砖形及促使印刷釉、色料发色良好，防止生产过程中出现的釉面缺陷，如起泡、出现针孔等。
陶瓷墨水是一种含有无机颜料的液体，用于陶瓷喷墨打印工艺中，代替丝网印刷和辊筒印刷。通过喷墨打印，陶瓷墨水可在陶瓷釉面形成各种图案或色彩。陶瓷墨水以无机颜料作为发色主体，采用超细微纳米技术和微胶囊包裹技术，使微纳米级颜料均匀分散在有机载体的液体物质，满足了喷墨打印的使用要求，陶瓷喷墨打印技术将喷墨技术引入陶瓷印刷领域，极大的推动建筑陶瓷生产控制的数码化和产品款式的个性化。
公司 “集釉面材料研发与生产、新品设计开发与技术服务三位一体”的新型商业模式，受到越来多客户欢迎。
公司的客户数量由2011 年的86 家增加至2014 年上半年的155家，推动了营业收入的增长。公司在建筑陶瓷领域耕耘多年，客户群体不断扩大，截至2014年12 月31 日，公司的建筑陶瓷企业客户有218 家，客户资源优质，包括东鹏陶瓷、金意陶、新明珠、鹰牌陶瓷等知名品牌均为公司的核心客户。
3、一直致力于技术研发投入
公司的研发投入占比持续高于6%，公司研发人员占比15%。截止2014 年6 月30 日，公司的技术服务团队人数已达139 人，占公司员工总数比例为23.48%，较强的技术服务团队使得公司具有较强的现场技术服务能力，且公司的技术服务人员分散在众多客户中，帮助公司形成独特的市场渗透力，赋予了公司快速、准确、高效满足客户新产品需求的能力。
4、以开发高附加值的釉面材料产品是公司成功的核心基因
公司以技术为核心，公司是国内第一家大规模推出全抛釉的企业;公司实际控制人荣继华等人自主研发的金属釉曾产销居全球之首，国内市场占有率曾达全国第一。同时，公司也是全国首家提出仿古砖整体解决方案的企业。
而陶瓷墨水销量居全国之首，是又一成功案例。陶瓷墨水是公司产品创新的一例证。
2014 年底，全国共有3440 条建筑陶瓷生产线，预计未来大部分要配置陶瓷喷墨机，我国陶瓷喷墨机的市场容量在4000 台左右，预计我国陶瓷墨水的市场容量约为每年4 万吨左右。陶瓷墨水是从2008 年开始引入中国的，2012 年之前一直处于进口垄断的状态。国产的陶瓷墨水是2011 年诞生，2012 年开始正式突破，过去三年一直保持高速发展，2013-2014 年是陶瓷墨水的爆发大年，目前，陶瓷墨水的国产化率为50%，还有近一半的市场份额为进口陶瓷墨水所占据。
公司具备丰富的“微纳米粉体制备技术和分散技术”研究经验，相关发明专利3项，并成功地将该技术应用于陶瓷喷墨墨水的研究开发上，率先成为国内有能力批量生产陶瓷墨水、且国内一线的陶瓷墨水供应商。目前，公司在陶瓷墨水市场的占有率达到25%。
5、非公开增发获得证监会批复
2015年12月31日，公司非公开增发获得证监会批复，发行人本次发行拟以募集资金约2.63 亿元用于陶瓷墨水项目(三期)，本项目拟建设产能规模为7,000 吨/年的陶瓷墨水生产线。增发完成后，公司具有陶瓷墨水产能近10000 吨，市场占有率保持25%，可巩固并提升公司国内陶瓷墨水领先生产商市场地位和影响力。
6、全新发力3D 渗花墨水
当然，由于国产化进程的不断推进，产品价格不可避免会下降，但在目前阶段，我们认为整体市场的蛋糕仍在扩大，加上随着技术的不断升级成本端也会快速下降，领先企业的利润率仍能保持相当的水平，比如公司的现有成熟产品利润空间仍处于较高水平。
公司于2015 年9 月29 日设立了云浮道氏先进材料有限公司，用于实施“功能性有机新材料”项目。根据公告，功能性有机新材料预计投资总额1亿元，用于渗花墨水用有机盐、渗花墨水用有机助剂和环保型功能树脂的研发、生产和销售。
3D 渗花墨水是一种渗透型墨水，主要用于抛光砖。喷墨渗花抛光砖，是以传统抛光砖的坯体为主，在产品纹理的成型上采取渗花墨水渗透下陷工艺生产的新型抛光砖。在转体的渗透性较好，具有垂直渗透的能力，渗透深度可在1-2mm 调节。墨水经喷墨打印、烧成和抛光后，图案丰富、色彩鲜艳、纹理自然、质感柔和、立体感强，具有3D 立体装饰效果和天然石材般的纹理和色彩。
长久以来，抛光砖是瓷砖市场的主力，其表面光洁，并坚硬耐磨，具有良好的功能性;但缺点是颜色单调、套花不准确、花色不丰富，装饰性相对较弱。伴随着消费群体可支配收入的增加和对美观要求的提升，抛光砖的市场份额受到全抛釉的替代，市场份额从90%下降至30%-40%。渗花墨水的出现，可大大增强抛光砖的美观性，并同时保持其原有优势，如果能实现量产，有望扭转并反过来提升抛光砖在瓷砖市场的份额。
7、喷墨渗花抛光砖在国内处于起步阶段，利润丰厚，该技术有望成为显著增长点之一
喷墨渗花抛光砖在国内仍然是起步阶段，其主要原因是喷墨渗花技术仍未完全实现突破，但处于爆发前期，以道氏技术为代表的釉料企业已经突破了渗花喷墨技术，其壁垒在于3D墨水的生产设备、生产工艺及分散技术，公司使用物理方法制备纳米材料，实现了机器设备、墨水分散剂的完全自主生产，大大降低成本，毛利水平极高，且在国内具备垄断竞争优势。
渗花墨水的价格较高，远远高于目前普通的陶瓷墨水(陶瓷墨水仅5万/吨)，其利润仍处于暴利阶段，一旦公司率先形成产业化，有望为业务带来又一显著增长点。
根据我们调研，目前某大型瓷砖厂家的其中一条已经改造的装置每月采购3D渗花墨水及相关相关配套产品，助色剂、助渗剂采购金额是500 万/月，年化采购金额大约为6000万元/年。目前已经确认几大瓷砖生产厂家大约有5-6 条瓷砖生产装置在改造，预计上半年实现10 条瓷砖生产装置改造成3D 渗花墨水生产装置。考虑未来竞争加剧，产品价格下行的风险，预计2016 年3D 渗花墨水销售收入约为1.5 亿，贡献利润约5000 万。随着产品的推广，2017 年是3D 渗花墨水的爆发期。目前公司已形成100 吨/月的3D渗花墨水产能，预计今年上半年达到200 吨/月产能，对公司未来增长贡献稳定。
渗花墨水使得抛光砖的丰富逼真成为可能。15年8月，公司募投1亿元投资于有机新材料项目，我们认为渗花墨水材料对抛光砖装饰的变革将为公司带来新的机遇。近年来，陶瓷砖产品花色更为丰富、逼真、个性化，但陶瓷喷墨打印技术作为表面装饰技术仅适用于墙砖和仿古砖领域。由于抛光砖在烧成后需要对表面进行抛磨，无法应用现有的陶瓷喷墨打印技术，使得目前大部分的抛光砖还是依赖于布料系统，导致其花色相对简单、纹理稍显粗犷。渗花墨水的应用，将会使抛光后的陶瓷砖亦能充分展现出色彩鲜艳、纹理自然，立体感强的特性。从而引发一场抛光砖的装饰革命，大大提升产品附加值，从而推动陶瓷砖产品的升级换代。
8、渗花墨水市场空间达40亿元，被誉为“爆炸性”款式
2014年全国抛光砖生产线总数为837 条。保守估计，以1/3 抛光砖生产线使用陶瓷喷墨渗花墨水计算，全国将有279 条生产线进行升级，以每条生产线日产量8000㎡计算，每平方米消耗6元陶瓷喷墨打印渗花墨水，陶瓷喷墨打印渗花墨水的日消耗将达到1339 万元，年消耗(以300 天计算)将达到40 亿元人民币。由此可知，陶瓷喷墨渗花墨水的市场是非常巨大的。目前公司渗花墨水业务已进入投产阶段，预计未来会成为陶瓷材料新增长点。
从历史来看，公司发展迅速，从成立到上市仅用了短短7-8年的时间，且在房地产行业增速放缓的近年，其收入增速依然保持较高水准,15年为偶发性坏账准备计提，原因是小客户未能按时结账。公司每年可保持30%的增长，今年渗花墨水可贡献利润约1个亿，到2018年约2个亿，业绩的稳定增长并不是我们关注公司的原因和重点，因为目前公司100亿的市值已经透支了公司未来两到三年陶瓷部分的业绩，新材料布局才是未来的主要看点。
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9、纳米制备分离技术：锂电上游材料核心技术
10、石墨烯第一个产业化应用：石墨烯导电剂
11、完美控股青岛昊鑫
二、青岛昊鑫调研纪要
1、公司概况
2、石墨烯业务介绍
2.1石墨烯用作正极导电剂的优势
2.2.石墨烯生产工艺路径比较
2.3.公司石墨烯产品的特征
2.4.知识产权、设备及政府支持
2.5.公司石墨烯产品持续放量
2.6.公司石墨烯产品未来销售空间预测
3、与竞争对手的比较
3.1技术优势
3.2产品质量优势
3.3.资源优势
4、公司未来发展计划
4.1石墨烯产品产能方面
4.2硅碳负极
4.3其他领域
三、小结
四、问答环节
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